金融风险
发布时间：2018-05-24
内容转载自：GARP协会，来源：Bloomberg
(彭博社)-美元走强，美国收益率上涨以及地缘政治紧张局势已经引发了大量投资者从新兴市场狂飙。然后是安本标准投资和高盛资产管理。
阿伯丁标准投资公司监管约7700亿美元，利用最近的抛售来增加其在俄罗斯卢布，南非兰特和印尼卢比的持有量。
高盛集团旗下管理超过1万亿美元的资产管理部门增加了其在新兴市场债务方面的地位，因为它认为近期的疲软过度。
据阿什莫尔集团公司称，除阿根廷和土耳其之外，由于经济增长依然稳固，回撤与发展中国家的基本面无关。
“我们最近看到新兴市场头寸的消失，这无论如何都改变了新兴市场的良好前景，”负责管理约770亿美元发展中国家资产的阿什莫尔的伦敦研究主管扬德恩说。“这是购买EM的时候，不要卖。”
衡量由美元空头头寸资助的八个新兴市场的结转贸易回报的彭博货币指数在过去四周内下跌。
衡量发展中市场货币的指标今年接近最低水平，而在美国财政部10年期国债收益率从周二的2011年以来首次攀升至3%以上至水平之后，股市延续下跌。布隆伯格巴克莱本地货币政府债务指数在过去五周内下跌。
高盛资产管理公司在一份报告中表示，美元近期走强的主要动力来自投机性投资者的美元空头头寸-而且“并非由于投资者对宏观背景的看法发生变化”。
“新兴市场债务近期表现不佳表现过度，我们认为鉴于新兴市场债券的强势，基于广泛的疲软并不需要。”
据资产管理公司称，全球经济体继续增长，支撑美国以外的货币和其他资产，包括货币。它表示，新兴市场货币也开始被看作是基于传统估值指标如利率差异而被低估的。
摩根士丹利投资管理公司也表示同意。
“我们认为，新兴市场基本面总体保持强劲，这一表现不佳的时期将结束，新兴市场资产将再次开始表现出色，”它在周三收到的一份说明中说。
总部位于达勒姆的Amundi Pioneer Asset Management高收益联席董事Kenneth Monaghan将美国收益率上涨视为增长的反映，而非风险。他预计，到今年年底，基准美国国债收益率将上涨至不超过3.25%，除非通胀或GDP增长显着上升。
“人们已经设定了国债水平。这有点像是如果你越过这个悬崖，世界就会结束，“莫纳汉在新加坡接受采访时说。“我不会理解这个理论。如果它反映出经济增长更快，通货膨胀率更高，那么高收益的市场就会吸收它。“
那么便宜货在哪里?
高盛(Goldman Sachs)资产管理公司是相对于大宗商品近期上涨而言表现不佳的石油输出国经济体的货币加码。这包括俄罗斯卢布，在美国制裁后过度减弱
其他方面，包括货币紧缩，财政整顿以及与国际货币基金组织进行信用额度接触的“正统决策者行动”将有助于缓解阿根廷比索的压力。今年阿根廷货币下跌约25%，是发展中市场表现最差的货币
阿伯丁标准投资有利于卢布，因为油价上涨加强了俄罗斯“已经稳固”的国际收支平衡，新兴市场主权债务负责人埃德温·古铁雷斯表示，
经理一直在等待买入兰特，而六周的低迷提供了这个机会
由于收益率曲线可能反映了印度尼西亚银行政策收紧的前景，所以它还抢购了一些印尼盾债券;彭博社调查的一半以上经济学家预测周四将加息
虽然新兴市场已经将美国利率上调的前景定价，但“最近的问题更多的是美元强劲”
其他人只是在战术上。总部位于迪拜的对冲基金Ark Capital的联合创始人Saed Abukarsh最近减少了对墨西哥比索，土耳其里拉和卢布的投注，这是过去六周来最严重的一次。
但如果美元回落，他计划再次加息到他的新兴市场空头头寸。他表示，美国股市并未“稳定增长”，美国财政部10年期国债收益率将上涨至3.5%。
“坚定美元的论点依然存在，”阿布卡什说。“但我认为现在人们必须具有策略性，因为美元短期内可能进入巩固阶段。”
(摩根斯坦利投资和阿蒙迪先锋在第8段和第10段中的评论更新。)
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