投行圈
发布时间：2016-12-30
在证券分析师中，这样的“颜值法则”还成立吗？颜值优势会为金融分析师带来职业上的飞跃吗？还是也如美国社会认为的“dumb-blonde”的偏见一样，女性颜值会给事业上的成就带来负面的影响？
1颜值决定收入经济学家Daniel Hamermesh和Jeff Biddle的研究表明一个容貌低于平均值的人每小时少赚9%的薪水，而容貌高于平均值的人每小时则多进账5%，相差的这14%放大到一生，则可能让他们之间的收入差达到23万美金（150万人民币）之多。
在中国，曾经也有一篇名为《中国劳动力市场中的“美貌经济学”：身材重要吗？》的论文在网上走红，论文称：女性体重每增加1千克，其工资收入会下降0.4%；身高每增加1厘米，女性工资会提高2.2%。
而据调查显示，身材对男性就业和收入影响不大，但对女性有显著影响。影响最大的是中等收入阶层女性，低收入、高收入阶层身材偏胖的女性，工资并无大影响，但中等收入阶层偏胖女性，工资会下降10%左右。
研究人员通过统计，拟合出外貌与收入的曲线。男女曲线形状不同：对于女性，相貌与收入是直线关系；对于男性，则是曲线关系，颜值-收入关系比较复杂。同时，数据显示，女性对自我的评价和别人对其的评价比较接近。
不得不承认的是，上述“看脸给钱”的现象确实存在。但来自美国佛罗里达州的管理学教授Timothy Judge更明确地指出，相貌上的优势会提升个体的自我认同感，反过来，这会使得他更容易拿到高薪水。
换言之，美人多自信，自信让他们更积极主动地寻求机会，在竞争中发挥出更高的能力，因此薪水才容易更高。
2大牌券商更青睐高颜值分析师为了论证这一观点，我们进行了抽样调查和系统化的分析，分别选取中美明星分析师的评选过程来验证“颜值法则”是否成立。
首先，我们从职业社交网站LinkedIn获取了1427张美国金融分析师的照片，同时也从新财富获取了521名参选明星分析师的照片。随后一边采用亚马逊人工智能服务（Amazon Mechanical Turk，MTurk）邀请网友对随机抽样的分析师照片进行打分，另一边同时邀请加拿大一所大学的700多商科学生对这些照片打分。平均每个分析师的照片都被20个以上网友和30个以上学生评分，最后每个分析师的颜值分数则为这些数据的平均值。
利用这些针对颜值的打分结果，结合控制公司规模、盈利情况、分析师工作年限、业务表现、覆盖公司数量等因素，我们对数据进行了回归分析，以此来解答两个问题：第一，高颜值是否对明星分析师的评选有所帮助；第二，“Dumb-blonde”的偏见是否真实存在并影响明星分析师的评选。
在回答上述两个问题前，一个有意思的发现是，数据统计显示，女性分析师的颜值得分普遍高于男性，而且这一现象在中美皆存在。美国男性和女性分析师颜值平均分分别为48.48和61.08（满分为100分），中国男性和女性分析师颜值平均分则分别为46.05和62.52（附图）。
鉴于女性分析师普遍的高颜值，我们对男性与女性分析师进行分类，并对美国分析师所在券商公司的平均颜值进行了排名（附表）。有趣的是，大券商似乎更青睐高颜值分析师。譬如派杰的男性分析师拥有最高的平均颜值。对于女性分析师，美银美林则有着最高的平均颜值。而高盛男女分析师的颜值都排在了前三位。
类似现象也出现在中国分析师颜值分布上，但程度要轻些。譬如，虽然根据学生匿名评估结果，男女分析师颜值冠军分别诞生在国泰君安和海通证券，但根据网民的评估结果，男女分析师颜值冠军则分别由国联证券和兴业证券摘得。2015年证监会公布的总资产数据排名显示，国联和兴业都不在前十之列。
3投行哪个岗位颜值最高？
Xenia Tchoumitcheva，曾作为销售实习生任职于J.P.Morgan
网红兴盛的年代，长得丑真的是越来越难混了，各行各业都要看颜值，特别是销售岗位。金融业界也不例外，eFinancialCareers日前发布了一篇关于金融行业不同岗位从业人员颜值的调查报告。
要从事金融界工作，你不必要漂亮，但漂亮会有帮助（废话），特别是当你想做前台的职位，那里的人颜值都高于平均水平。
银行里高颜值的人做的都是些什么工作呢？其中一个可能性是股票资本市场，也有可能是销售，或者是企业并购。然而，交易员和技术部的则不多（有听说过高颜值技术猿吗？IT男们已哭晕在厕所）。
以上的说法是有根有据的，且是由一个“实验”所得到结论的。该“实验”随机选择了上述这些职业里的60位男士和女士简历中的照片，由编辑组里一些没有看过原图的成员来作颜值评定。这里面还混入了10位教师的照片作比较。
如果这些编辑组的成员的审美足够客观，那么某些金融从业人员确实要比其他人更有吸引力，而金融界人士的平均颜值也要高于教师。
这结论重要吗？当然。正如《金融时报》的Lucy Kellaway在去年指出，银行和专业服务性行业正在越来越“颜值化”，他们更喜欢漂亮的人。而长得稍微丑点的，即使他们非常有才华，也常常被忽略。（是的，你的外貌极大地增加了让我去了解你的内涵的阻力）别急着为女权发声，这一点对男女是一视同仁，绝对平等的。中国券商已经开始用漂亮的女性分析师进行现场直播推销股票，这足以说明颜值是值钱的。Xenia Tchoumitcheva，一位模特兼部落格博主，曾经在J.P.Morgan做过销售实习，美国银行也聘请了“全美超级模特儿新秀大赛”的一位选手作股票衍生工具的销售总监，这些绝非巧合。
“在这个城市里有很多长相俊美的销售人员，男女都有，”一位来自伦敦的银行家说道，“销售是个甜蜜的陷阱。”他补充道，“健身、健康和营养减肥越来越被关注。”
“销售行业的男士也通常长得俊朗。他们经常去健身房，并且更容易以自我为中心。”
“他们并不是被严格挑选的。这是一种无意识的偏见。银行不会只凭长相雇人——他们想要一个能做好工作的人。”
J.P.Morgan一位前银行家称，资本市场部吸引漂亮的人是因为资本市场部的工作相当简单而且其中有很多是需要与客户打交道的。“典型的在资本市场部混的人都非常悦人耳目，他们非常会社交，而并不是比普通人更聪明。”
然而，也有股票研究员警告以颜值建设事业的危险性。“这对你没有好处。人们会认为你只是因为长得好看而被录取。”更甚的是，颜值高的那些人不会走得长久并且缺乏“韧性”，“销售是个要求非常高的职位，需要承担很多压力，需要起得很早。你不可能在那样的环境下长期维持住你的美貌。最后他们会选择离开。
4颜值诚可贵研值价更高如果大家熟悉的大牌券商青睐高颜值分析师，那读者自然会联想到，美国《机构投资者（Institutional Investor）》的全明星分析师评选以及中国的新财富最佳分析师评选是否最终也是颜值的比拼。幸运的是，数据分析结果告诉我们事实并非如此。
通过回归分析，我们发现无论是在美国还是中国，高颜值对于评选明星分析师并没有明显的帮助。相反，真才实干才是在这个行业获得成功的正确途径，相关因素包括分析师发布报告的频率、所在券商的知名度，以及分析师覆盖公司的数量等。
最佳分析师的评选是一个非常激烈的过程，投票人可以轻松获取候选人的职业背景、业绩记录等直接关系到工作能力的信息，而无需诉求于颜值等间接的信号。不过，进一步的数据分析发现，对于少数分析师人数较少、竞争性相对较弱的行业，高颜值的分析师更容易获评。
总体上，颜值对于明星分析师的评选没有直接的影响，但美国数据分析表明相对于男性，女性分析师更容易当选为明星分析师。当然这一点可以归结于自我选择的结果：在一个由男性主导的行业中，能进入这个行业并参加明星分析师评选的女性自然拥有非同一般的工作能力水平。然而，中国的男女分析师则具备相同的机会当选明星分析师。这说明中国的金融分析行业更公平、更重视男女平等。
那么，女性分析师如果特别漂亮会有反作用吗？对于中美分析师，我们同样发现了完全不同的结论。美国的数据研究发现，高颜值对于女性分析师有着负面影响。这点与西方文化中对于所谓“dumb-blonde”的偏见完全吻合。但类似的规律在中国的数据中并不存在。我们对中国数据的分析表明，颜值对于女性分析师获评明星分析师并没有显著的影响。这表明中国的基金经理在评选明星分析师时对于女性颜值没有偏见。
通过回答之前提出的两个问题，我们可以看出颜值尽管在人们的观念中很重要，但是对于最佳分析师评选这样一个专业性的活动，“颜值法则”失去了效用。美国的数据显示女分析师的颜值可能会对被评为明星分析师的概率有负作用，在中国结论完全不同：中国女性明星分析师的评选不受候选人外貌所影响。这也从另一方面反映出新财富最佳分析师评选活动的公正性与可靠性以及基金经理们投票的理性。
看来，2016年热播电视剧《欢乐颂》中安迪的高颜值与其事业成功的正相关性仅仅存在于荧幕上以及部分人们的观念中。在现实生活中，想要在证券分析这样一个高度专业且竞争激烈的行业中取得成功，靠的还得是出众的工作能力与非凡的业绩记录。
5分析师眼中的YAN值担当那么，卖方分析师自己又是如何看待颜值这个问题的呢？
原本，网红、颜值，这些标签跟资本市场毫无关联。不管是卖方分析师还是机构投资者，在正式场合，他们都西装革履，兜售的是专业性、逻辑性和分析能力，专业化一贯是他们给人的第一印象。
不过，在激烈的市场竞争下，有卖方分析师尝试走下神坛，为了服务客户，这个明明是靠“研值”吃饭的行业也加入了“开发颜值”的行列。
国内券商的研究所，最初大多服务于母公司的内部决策，此后随着机构投资者，特别是公募基金的壮大成熟，券商开启了卖方研究模式。伴随着资本市场的完善和发展，券商卖方服务的稀缺性逐渐消失，竞争越来越激烈。在此背景下，一些卖方分析师从幕后走向台前，利用当前火热的视频直播，也就不足为奇了。
只是，分析师“网络主播”的“兼职”只是昙花一现，很快便绝迹于江湖。因为证监会京沪两地监管局及时发文要求券商规范研究报告业务行为，其中，互联网交流平台和即时通信软件被重点提及，要求辖区内机构对在此类平台发布研报的管理进行完善。2015年一些靠语出惊人而博出位的券商研报受到监管局的处罚，当是分析师类似行为的前车之鉴。
本年度新财富最佳分析师的评选季，兴业证券计算机团队另辟蹊径，推出了由美女成员洪依真主演的微电影《我的霸道女神》。洪依真今年毕业后加入兴业证券，目前尚不具备执业资格。虽然当了一回“女主角”，但她表示，作为分析师，最重要的还是提供有价值的研究成果，为客户的投资作出合理参考。“专业性是第一考量，颜值就像给自己的研究水平加了杠杆，表现好了别人会有超预期的感觉，反之那就可能被定位为徒有其表的花瓶，以后想要再获得信任无疑是难上加难”。
在过去三届新财富最佳分析师评选中获得通信行业第一的中信建投证券分析师武超则，可谓是高颜值和高研值集于一身的代表。在她看来，分析师最核心的还是要有扎实和持续的研究，靠谱的推荐才会获得机构投资者的认可。武超则认为，随着卖方分析师队伍的扩大，一些高颜值的年轻分析师为了更快地获得买方关注，参与各种搞怪、拍电影、视频直播等方式，不过这些都是增加市场关注的噱头，要真正赢得买方的注意，最终还要是回到研究本身。
有不愿具名的卖方分析师对小编抛出的分析师颜值问题，直接给出了回答，“依靠专业给投资者创造价值才是王道”。看来，想要在金融分析这种高度专业且竞争激烈的行业中靠颜值脱围而出，远非如此简单。
声明|本文是由中国FRM考试网综合采编。作者|卢海陈永谦，来源|新财富杂志、宏观资本。版权归原作者所有！转载此文章须经原作者同意，感谢作者的付出和努力！
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