GARP白皮书|投资经理的流动性风险原则

2020年FRM二级考试新增流动性风险管理科目：

流动性风险不能简单地被认为是好事或者坏事。流动性风险可能对回报产生正面或负面影响，取决于投资经理的投资有效性。与投资工具/意向的潜在流动性需求相比，投资经理应设法了解投资机会中现存的流动性风险，以及投资工具/意向中潜在的流动性需求。这些投资工具/意向往往承担了风险敞口，以便实现对流动性风险因素的最佳管理。

虽然流动性风险的定义广泛，但业内关注的往往是混合交易工具中的流动性风险，这些工具使投资者共同分享投资回报并承担与策略相关的风险。本执行摘要分为三个主题部分，提出来包括流动性风险透明度原则，流动性需求透明度原则，基金流动性风险管理策略和流动性风险治理在内的二十三条流动性风险原则。

透明度原则：工具、指标和方法

稳健的流动性风险管理实践的基础是定量和定性程序，以及有助于深入了解特定投资组合流动性风险对市场未来的流动性状况可能作何反应的指标。

1:评估和管理流动性风险没有一刀切的方法。

2:流动性风险评估不可能完美。

3:鼓励投资经理采取整体性方法。

资产流动性透明度原则

4:资产流动性可以根据交易量、时间和成本来衡量。

5:定价信息是评估资产流动性的有用信息。

6:估值流程可以提供对资产流动性的良好见解。

7:交易数据是评估资产和市场流动性的重要信息。

8:定性信息对评估资产和市场流动性风险很有用。

9:流动性分类是了解投资组合资产流动性风险的一种方法。

混合工具的流动性需求透明度原则

10:了解流动性需求的来源。

11:了解基金的投资者基础有助于理解流动风险。

12:流动建模可以提供有关流动性风险的宝贵见解。

13:可观察的市场数据也可能是流动性波动的有用指标。

基金流动性风险管理策略

投资组合经理通常在多层次的流动性风险管理中使用一些主动或被动策略。流动性风险伴随着风险溢价，可能是积极收益或问题的根源。

14:流动性管理可视为资产/负债管理。

15:流动性应该是产品设计的核心考虑因素。

16:投资者披露和沟通是流动性风险的一个简单而有力的缓解因素。

17:流动性较低的风险敞口也需要管理，而不是简单地避免。

18:有效的投资组合现金管理是管理流动性风险的核心。

19:拥有明智的现金流管理策略。

20:了解赎回选项，以及后果。

21:杠杆投资组合的流动性风险管理还有其他考虑因素。

22:流动性风险管理框架应与公司的组织框架保持一致。

23:管理并向关键利益相关者报告流动性风险应该是投资经理全面和系统性的能力的一部分。

总结

本文罗列了的二十三个流动性风险原则是投资经理在制定流动性风险管理方法时可能需要考虑的主题和原则的汇编。请注意，本文并不提供“如何做”的指南，GARP建议读者查阅原文以获取更多详细信息。